Nº 15 Diciembre 2019

ISSN: 2173-8254

Descentralización, inversión pública y consolidación fiscal. Hacia una nueva geometría del triángulo

Institución: CEPAL-AECID
El impacto de la primera gran crisis financiera internacional del siglo XXI no ha sido tan importante en América Latina como en otras regiones del mundo, caso de EEUU o la Eurozona. A favor de América Latina ha jugado la situación relativamente saneada de sus finanzas públicas, alcanzada tras un exitoso proceso de desendeudamiento durante la última década del siglo XX y los primeros años del nuevo milenio, obviamente, con matices para cada país. La crisis financiera internacional quebró un paradigma de política económica basado en la desregulación financiera, la prevalencia de la política monetaria sobre la política fiscal y la retirada del Sector Público de actividades estratégicas. Los programas de estímulo fiscal, y sobre todo los que se basan en incrementos de la inversión pública, han vuelto a primera línea de la acción política, si bien aún persisten muchas prevenciones sobre su efectividad y su impacto sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas. En ese contexto general, el papel de los gobiernos subnacionales, tradicionalmente excluidos de la función de estabilización, también ha sido revitalizado en los países que han impulsado procesos de descentralización. En el trabajo se analizan estos parámetros, revisando teoría y evidencia empírica disponibles. Los cálculos realizados para una muestra seleccionada de nueve países de América Latina muestran un cierto espacio fiscal disponible, también en el ámbito de los gobiernos subnacionales. Estas condiciones objetivas facilitan la implementación de políticas de inversión que puedan generar crecimiento económico, empleo e inclusión social, sin comprometer la consolidación fiscal. Para ello, resulta preciso contar con eficaces reglas fiscales, principalmente basadas en equilibrio estructural y una precisa definición de la regla de oro de financiación de inversiones. En definitiva, una nueva "geometría" para el triángulo que forman la descentralización, la inversión pública y la consolidación fiscal.
The first major impact of the international financial crisis of the XXI century has not been as important in Latin America and in other regions of world, if the U.S. or the Eurozone. In favor of Latin America has played the relatively healthy state of public finances , reached after a successful debt reduction process during the last decade of the twentieth century and the first years of the new millennium, obviously with hints for each country. The international financial crisis broke a economic policy paradigm based on financial deregulation, prevalence of monetary policy over fiscal policy and removal of Public sector strategic activities. Stimulus programs tax - and especially those based on increases in investment public - have returned to the forefront of political action , although still many warnings about its effectiveness and its impact on the persist sustainability of public finances. In this general context, the role subnational government , traditionally excluded from the function stabilization has also been revitalized in countries that have driven decentralization . The paper analyzes these parameters , reviewing theory and available empirical evidence . the calculations for a selected sample of nine countries Latin America show some fiscal space , including in the scope of subnational governments . These objective conditions facilitate the implementation of investment policies that can generate economic growth, employment and social inclusion, without compromising fiscal consolidation. In this it is necessary to have effective rules fiscal , mainly based on structural balance and precise definition of the golden rule of investment financing. In short, a new " geometry " for the triangle decentralization public investment and fiscal consolidation.